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Zara母公司股价崩盘 无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年2月24日：在瑞典衣饰巨头H&M母公司股价3次狂跌以后，1直被认为是大众衣饰行业领先者的西班牙巨头Zara母公司周5股价崩盘。在周5早盘开盘1小时后，伴随着JP Morgan 摩根大通的报告发酵，Inditex SA (ITX.MC) 印地纺团体（Industria de Dise€€o Textil SA）股价直泄8%，午盘最低报24.75欧元，终究收盘报整数25.00欧元，狂跌7.06%，单日市值蒸发59亿欧元，约合72亿美元。狂跌之下，西班牙巨头股价触及3年来低点，亦创下该团体2016年6月来最大单日跌幅。市场担心将于下月中旬发布年

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年2月24日：在瑞典衣饰巨头H&M母公司股价3次狂跌以后，1直被认为是大众衣饰行业领先者的西班牙巨头Zara母公司周5股价崩盘。

在周5早盘开盘1小时后，伴随着JP Morgan 摩根大通的报告发酵，Inditex SA (ITX.MC) 印地纺团体（Industria de Dise€€o Textil SA）股价直泄8%，午盘最低报24.75欧元，终究收盘报整数25.00欧元，狂跌7.06%，单日市值蒸发59亿欧元，约合72亿美元。

狂跌之下，西班牙巨头股价触及3年来低点，亦创下该团体2016年6月来最大单日跌幅。市场担心将于下月中旬发布年度事迹的印地纺团体事迹增上进1步放缓，此前该团体的毛利率延续收缩和同店销售增长延续放缓已让市场非常耽忧。

小摩分析师Chiara Battistini 表示，4季度下半季，Zara及母公司的销售增长预期将进1步放缓，而西班牙公司不能不进行更大的促销。该行指，由于非常疲弱的10月份（3季度最后1个月），印地纺团体不能不在1月份（4季度最后1个月）进行清仓，以带着低库存进入新财年。小摩预计西班牙巨头在竞争剧烈的大众市场岌岌可危的毛利率面临“巨大压力”，因此下调西班牙公司5%预期，同时将目标价由38欧元下调至35.50欧元。

由于遭到竞争对手H&M Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩斯莫里斯团体此前股价狂跌的影响，印地纺团体今年以来股价延续疲弱，周5的狂跌以后，公司股价今年以来跌幅已高达14%。

不过，小摩在报告中指出，延续的下跌，对投资者来讲是1个很好的买入时机，该行保持对印地纺团体的“增持”评级。

12月中旬发布的3季度财报显示，印地纺团体截至10月底的前3个月净销售按年增长仅6.0%，虽然基本符合市场预期，但仅为上半财年11.5%的1半。西班牙团体管理层在财报中乃至刻意疏忽了3季度的同店销售具体数据，仅提到洛阳百合花牌工作服
“增长保持强劲”。

与此同时，西班牙团体正寻求出售本土市场的16间店铺，以应对欧洲销售放缓。

具有Stradivarius、Pull & Bear 和Oysho 等多个品牌的印地纺团体在3季度实现净利润9.75亿欧元，较去年同期9.49亿欧元增加2.7%，上半财年增幅为8.8%。营业利润一样仅增2.7%至12.49亿欧元，营业利润率降落60个基点至19.9%。

3季度，印地纺团体毛利率为59.4%，同比降落30个基点，除销售增长放缓外，欧元转强也是不利因素，团体高管在财报后电话会议上流露撇除汇率因素后毛利率其实有所提升。前9个月毛利率下跌50个基点至57.4%，自2013财年创出峰值59.8%以后毛利率逐步收缩，投资者难免质疑该团体所向无敌的经营模式可能正面临着长时间挑战。

在周5的报告中，小摩下调西班牙团体盈利预期的缘由之1一样包括外汇因素，料强势欧元会对西班牙团体造成负面影响，自年初以来，欧元兑美元已上升2.5%，本月中更是1度突破1.25的关键价格。

股价狂跌之下，曾3次坐上全球首富的Zara 开创人Amancio Ortega 的福布斯实时富豪榜排位已跌至第7位，678亿美元的财富不但望尘莫及Jeff Bezos 高达1243亿美元的财富，乃至已难当时尚行业第1首富，法国首富Bernard Arnault 目前751亿美元的财农行工作服冬装
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宝座。

西班牙团体的全球供应链模式1直成为大众衣饰行业的模仿对象，该团体的电商策略亦1直被认为领先行业。不过，竞争对手海恩斯莫里斯团体在西方情人节举行的资本市场日活动上流露12.5%的在线收入比例实际上远高于Zara母公司的电商收入占比，市场估计，西班牙团体的在线收入比例为7⑻%。

3季度期间，西班牙团体净开设99间门店，远少于Deutsche Bank AG 德意志银行预计的131间。最近几市政工作服图片
年该团体已明确将重心放在拓展全球线上市场，而实体渠道的发展不再以量取胜，而是聚焦于大型门店，从而减低线下扩大的速度和范围。

虽然3年前已开始减少开店转而向线上发展，不过分析师几近均相信印地纺团体为刺激销售而采取的降价策略对盈利能力构成压力，而且同店销售增长将没法抵销随电子商务发展而来的本钱上涨，他们认为由于网络销售附带高昂的物流和快递本钱，该业务其实不照实体零售赚钱。

上述论调亦得到英学校教师工作服自购定做协议
国最赚钱的服装团体Next PLC (NXT.L)首席履行官Simon Wolfson 的认可。1月初，他表示，实体店即便销售下跌10%依然是有益可图。他认为，零售业应当坚持对实体店投资，即便投资的第10年重庆定做服装公司
利润低于第1年，但是你可以在投资的第2年即收回本钱。

12月发布季度财报后，Berenberg Bank 分析师Michelle Wilson在研究报告中表示，虽然依然欣赏印地纺团体由高效供应链所支持的业务模式，但鉴于来自电商行业竞争对手ASOS PLC (ASC.L)、Boohoo.com PLC (BOO.L)等品牌的竞争加重，该行对西班牙团体延续获得出色收入增长的信心正在降落，Michelle Wilson在11月将印地纺团体的评级下调至“卖出”。

印地纺团体主席间首席履行官Pablo Isla 此前曾向分析师强调他们在所有市场都保持基本稳定的定价政策，虽然1直在调剂价格，但没有针对最低端商品降价的策略。但是Société Générale SA 法兴银行对Zara 在10个市场的定价调查则显示，2017年该品牌的最低售价比2016年进1步下调，但同时也提高了高端商品的售价以拓宽消费群。

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